隆鑫破产 但隆鑫摩托可能会更好

作为前隆鑫员工，9月30日我就看到这则消息，隆鑫系的13家企业向重庆破产法庭提出申请破产重整。更多是意料之中的遗憾，一直没有时间提笔来写。

到昨天（10月3日），已经陆续有行业媒体在进行报道，在此我想以本文来厘清误解，并分析隆鑫未来走势，祝愿隆鑫摩托越来越好！

一、不只有一个隆鑫

隆鑫创始人叫涂建华，和宗申左宗申，力帆尹明善并称为摩帮三杰。在重庆摩帮，涂建华被公认为最敢于放权的老板，隆鑫也是业务跨度最广的企业之一。

从本次隆鑫一口气宣布13家企业破产重整就可以看出。包括隆鑫集团有限公司、隆鑫控股有限公司共13家企业。涵盖了金融投资、再生资源、矿业、房地产和酒店等各个产业。

其中的隆鑫控股涂建华最核心的资产，这是两家A股上市公司——隆鑫通用（603766）、丰华股份（600615），以及两家港股上市公司——齐合环保（00976）、瀚华金控（03903）的控股股东，也是重庆农村商业银行（HK03618）的主要股东之一。

很多人觉得隆鑫破产重整，就造不出摩托车了，这是一个误解。我们要知道，隆鑫不是一个，而是很多个。

对摩托车用户来说，我们只需要记住隆鑫通用，这家上市公司涵盖了隆鑫的摩托车和通机两个板块。其中，隆鑫控股持有隆鑫通用10.29亿股股票，占公司总股本的50.07%，是当之无愧的大股东。质押比例达到持股部分的99.94%，冻结达到持股比例的100%。

二、隆鑫为什么破产

隆鑫本次的爆雷来自于房地产。2019年初，涂建华就在公开场合称，“2014年公司将旗下的房地产资产出售给了一家国有企业，但对方到现在为止还欠我60多个亿，欠了4年多。60多个亿对于企业来说是一笔‘大钱’，市政府协调了14次，但到现在连3亿、5亿都没还，活活能把我们拖死。”

涂建华所说的是隆鑫地产，创立于2002年。2015年7月隆鑫集团将隆鑫地产转让给恒滨建设；当年8月，恒滨建设又将所获股权转让给上邦投资；2017年1月，隆鑫地产再次转让到新上邦实业手中，其后改名为爱普地产。

涂建华的这次转让，江湖上有主动和被动之说，内幕相当复杂。但是有一点可以明确：高达60亿的股权转让款，一直没有到涂建华账上。就是这笔“拖死人的欠款”成了压垮涂建华的最后一根稻草，引发了一系列的连锁债务危机，最终导致“隆鑫系”负债超过百亿元，陷入资金链危局。

力帆和隆鑫虽然都破产重组，但两者的过程完全不同：涂建华的这次失利，并非经营不善，而是被欠债给压垮的。

三、隆鑫摩托车何去何从

我们前面说过，隆鑫通用才是摩托车业务的主体，这是一家上市公司，从财务报表来看，2021年上半年，隆鑫通用营业收入61.54亿元，同比增长46.45%，归属上市公司股东的净利润5.16亿元，增长61.43%。

我们以另一家摩托车行业上市公司春风动力的半年报来分析，春风营业收入36.07亿元%，净利润2.21亿元。

春风的营收和利润都只有隆鑫的一半，但春风市值216亿，几乎是隆鑫89亿的两倍还多。

事实上，隆鑫在摩托车行业的口碑也是相当良好：与宝马合作多年，摩托车出口业务始终在全行业稳居第一，国内无极品牌的口碑也非常不错，工艺和品控甚至可以达到国内数一数二的水平。

无论业绩还是技术，隆鑫通用都是一家非常优秀而且被低估的公司。

对隆鑫通用来说，大股东投资失误破产，和企业经营不善破产，这两者是有根本区别的。而且涂建华早就不参与摩托车业务的具体经营，近二十年来，隆鑫通用都是依靠经理人团队在自适应巡航，整个企业保持着很好的惯性，不太会因为大股东的变动而剧烈波动。

从官方和非官方消息来看，隆鑫通用的经理人团队也有一些变化，阵痛肯定是免不了的。但总体还在可控的范围，隆鑫通用的基本盘是相当稳定的。

接下来的悬念是，究竟谁会接替涂建华留下的空缺，来成为隆鑫未来的大股东。之前一度有消息，重庆政府一度有意让宗申来接盘隆鑫，但目前来看，可能性不大。

跟吉利接受力帆一样，或许让长城来接手隆鑫会是一个不错的选择，长城在重庆永川建有工厂，而且也有意发展摩托车业务。专注技术的长城和隆鑫，在基因上也非常相近。

柳暗花明又一村，对隆鑫通用而言，大股东危机这个靴子终于落地，或许将迎来新的发展契机。